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壹引其纲,万目皆张:信托公司发展定位及其战略选择的启示

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【摘要】:
在方向定位的选择和发展重点选择上,正略咨询认为各家信托公司应客观审视自身的资源禀赋和外部环境的变化,选择最适合自身的发展道路,避免盲目追求“大而全”和发展速度,追求行稳致远、高质量发展、可持续发展。

壹引其纲,万目皆张:信托公司发展定位及其战略选择的启示

 

一、信托和企业发展定位的定义

 

信托就是“信用委托”的简称。信托业务是由委托人依照契约或遗嘱的规定,为自己或第三方(即受益人)的利益,将财产的所有权交给受托人(自然人或法人),由受托人按规定的条件和范围,占有、管理、使用信托财产,并处置其收益。信托是我国资产规模仅次于银行的第二大金融业态,也是唯一可以横跨资本市场、货币市场和实业投资的一个金融业态。与银行、保险、证券一道,通常被称为一个国家金融行业最核心的四驾马车。

 

企业发展定位,是企业选择向客户提供何种价值的决定。在实践中,确定企业的发展定位是构建商业模式的第一步。按照商业模式的六要素模型,一家企业的商业模式构建,首先应确定其发展定位,再依据确定的企业发展定位,搭建业务系统,充分发挥自身关键资源和能力的优势,梳理出现金流结构构建盈利模式,最终实现企业价值。企业发展定位的确定,通常须综合考虑企业愿景、外部环境、自身资源能力三大方面因素。

 

二、我国典型信托公司当前发展定位巡礼

 

正略咨询从两个维度对信托公司的定位进行分类检视。

 

首先,从目前各家信托公司的定位表述看,大致可分为四类,即综合金融服务商、资产财富双轮驱动、做强资产端、做强财富端。

 

01、综合金融服务商定位的信托公司

 

定位为综合金融服务商的代表企业有中信信托、中航信托、中铁信托、五矿信托等。如,中信信托的发展定位表述为“成为国内行业领先、 综合实力卓越、富有品牌影响力的综合金融解决方案的提供商和多种金融功能的集成者。” 中航信托的发展定位表述为“成为‘备受信赖、专业领先、广获尊重’的金融整合服务商。”

 

02、资产财富双轮驱动定位的信托公司

 

定位为资产财富双轮驱动的代表企业有上海信托、光大兴陇信托、粤财信托、国投泰康信托等。如,上海信托的发展定位表述为“建设全球资产和财富管理服务提供商。”光大兴陇信托的发展定位表述为“落实资产管理和财富管理两大核心业务策略,建设全方位领先、具有可持续竞争能力的中国一流信托公司。”

 

03、做强资产端定位的信托公司

 

定位为做强资产端的代表企业有中融信托、建信信托、华能贵诚信托、重庆信托、英大信托、交银信托等。如,中融信托的发展定位具体表述为“成为资产管理规模稳步增长,核心竞争能力不断提升,具有良好企业文化和优秀品牌,积极承担社会责任的国内一流资产管理机构。”建信信托的发展定位表述为“致力于打造一流全能型资管机构。”

 

04、做强财富端定位的信托公司

 

定位为做强财富端的代表企业有北京信托、百瑞信托、紫金信托等。如,北京信托的发展定位具体表述为“以‘专业受托者、百年守业人’为愿景,致力于成为专业卓越、最值得信赖的财富管理机构,打造信托业百年老店。”百瑞信托的发展定位表述为“具有广泛的金融业务合作伙伴和核心客户,具备为客户提供全流程综合金融服务方案和全方位财富管理方案的能力,发展成为行业一流的综合财富管理机构。”

 

正略咨询认为,综合实力较强的信托公司比较适宜选择“综合金融服务商”或者“资产与财富双轮驱动”的定位;而其他信托公司则应根据自身的资源禀赋选择自己擅长的领域进行定位。在信托行业转型大背景下,不少信托公司需要在新的宏观背景下重新审视自己的定位。

 

其次,从股东背景看,不同股东背景的信托公司其战略发展重点有较为明显的差异。正略咨询按股东属性将我国信托公司分为四大类八小类,具体如下图所示:

 

 

正略咨询通过了解各类信托公司的发展重点,对各类信托公司的发展战略定位特点做出如下总结:

 

(1)大股东为国有金控集团的信托公司的战略特点:立志提供综合金融服务,强调生态化发展,强调集团内融融协同。

 

(2)大股东为民营金控集团的信托公司的战略特点:强调集团内融融协同,特别重视财富管理体系的建设,风格较为激进。

 

(3)大股东为大型央企的信托公司的战略特点:强调集团内产融协同,聚焦集团内优势产业。

 

(4)大股东为大型民营产业集团的信托公司的战略特点:强调内部产融协同,同时注意整合外部资源,强调外部融融协同。

 

(5)大股东为国有大型银行保险金融机构的信托公司的战略特点:强调集团内融融协同,着力打造全能型资管机构。

 

(6)大股东为地方投融资平台或大型国企的信托公司的战略特点:聚焦地方建设。

 

(7)名称为地方性的民营或混合所有制信托公司的战略特点:该类信托公司经过多次股改,属性定位比较模糊。该类信托公司的战略特点不再局限于本地发展,而是面向全国。

 

三、典型信托公司发展定位对信托公司战略选择的启示

 

从目前的监管导向看,监管要求信托回归受托人定位、开展具有直接融资特点的资金信托,对于信托资金池业务严格限制等,引导信托业转变为真正的资产管理机构。

 

正略咨询认为,信托行业内不管是大而全的头部信托公司还是小而美的精品信托公司,均应积极顺应这一监管趋势,在发展战略的商业模式中针对这一趋势进行商业模式构建。具体而言,应着力实现五个转变。

 

一是由间接融资向直接融资功能转变。大幅增加股权投资信托业务比例,投融资管理念从短期融资的债权人思维向坚持长期主义的积极股东角色转变,优化创新发展专业的投资能力和投后管理能力。

 

二是向形成质量优先的发展模式转变。即在业务战略层面由“大而全”的规模优先发展模式,转变为各业务 “专而精”的质量优先模式。

 

三是向资金信托与服务信托均衡发展转变。应摒弃过往单纯的资金信托模式,以客户的财富管理需求和身心健康管理需求为核心,将增值服务与财富管理有机融合,创新开展养老信托、家族信托等业务模式。

 

四是在重点产业方向选择上向实体产业转变。要加强与国家战略的契合度,由以服务房地产和基础设施为主,逐步增加中小实体企业,尤其是硬科技领域的业务规模。

 

五是在产品选择上向去非标债权转变。即由非标债权业务为主,向标品和股权投资业务转变。

 

在方向定位的选择和发展重点选择上,正略咨询认为各家信托公司应客观审视自身的资源禀赋和外部环境的变化,选择最适合自身的发展道路,避免盲目追求“大而全”和发展速度,追求行稳致远、高质量发展、可持续发展。在信托行业的环境发生根本变化的时代,信托公司应依托自身独特的法律属性,构建与其他资管机构相比真正的差异化优势,找到市场真正的空白点,构建自身不可或缺的服务功能。