正略书院

正略管理评论

正略咨询

Copyright © 1992-2019 Adfaith. All rights reserved.   正略钧策集团股份有限公司    备案号:京ICP备07003398号-2 

创投业务投后增值服务现状与提升建议

浏览量
【摘要】:
创业投资业务整体价值链分为“选、募、投、管、退”五大阶段。选即建立项目渠道,甄选符合公司标准的创业型企业作为投资标的;募即向投资人募集资金;投即实施投资行为;管即投后管理,一来帮助企业完善治理结构,二来凭借自身资源优势为被投企业提供资金、管理或业务等方面的援助;退即通过并购、IPO等方式实现项目退出获取投资收益。国内股权交易行业已发展二十余年,但整体还处于较为年轻的阶段,早期在管项目少,行业整体关

创投业务投后增值服务现状与提升建议

 

 

 

作者:正略金融研究所金融机构管理提升研究二组

组员:高继红、王琳、林鑫、任宝和、李玮豪

指导专家:陈睿、张少锐、刘剑锋

 

投后管理本质不在管而在于助,在于在对的时间对对的企业给予对的助力,只有积极、有效的交流与合作才能实现价值的共赢。

01、行业基本态势分析

创业投资业务整体价值链分为“选、募、投、管、退”五大阶段。选即建立项目渠道,甄选符合公司标准的创业型企业作为投资标的;募即向投资人募集资金;投即实施投资行为;管即投后管理,一来帮助企业完善治理结构,二来凭借自身资源优势为被投企业提供资金、管理或业务等方面的援助;退即通过并购、IPO等方式实现项目退出获取投资收益。国内股权交易行业已发展二十余年,但整体还处于较为年轻的阶段,早期在管项目少,行业整体关注募资和投资

但随着行业发展,在管项目增多,截止2019年Q1,我国登记投资主体1.5万家,在管资本已超10万亿元,管理压力持续增高;此外,对于创投机构而言经济下行持续施压,资金端“募资难”趋势延续,项目段优质项目争夺激烈,2015-2017年投资项目进入关键2.5-3年阶段,投后管理压力剧增。

02、创投机构投后增值服务的主要问题

投后服务,如上而言,核心在于两个词:“监管”和“增值服务”。

一是监管,通过定期和不定期的信息互通,借助报表、报告及现场调查等各种形式来达到掌握企业实时状态、保持投资双方密切关系的目的,这一方面是投资风险控制,是对已投资金的尽责态度,另一方面也是为了最真实全面的了解企业,便于适时适当的为企业提供帮助;

二是增值服务,即投资方借助各类资源帮助被投企业在人力资源、市场开发、技术研发、财务管理、内部运营、公司治理、战略规划、后续融资乃至最终的并购、上市等方面提供全面服务。尽管如此重要,但大量的创投机构始终未能实现良好的投后管理。主要问题有三个:

01.没有真正了解增值服务的意义

错误的认为增值服务就是例行公事一般的收集财报和定期简要沟通,或者是一个投资方付出,让利给被投企业的行为。实际上增值服务对于投资方也是极富价值。

必要性:投后管理阶段在整个投资项目的生命周期内时间最长;能够做好投后增值服务具备非常有力的品牌价值;项目的退出不是一个确定时间,未退项目的投资收益保持和未来可能退出都需要投后增值服务提供大量支持与帮助。

重要性:能否提供良好的增值服务直接反应了投资机构的能力,能够在洽谈投资交易结构时掌握更多的主动性,增加谈判筹码;良好有效的投后增值服务能够显著降低投资风险,密切的互通机制能够保证止损及时、风险可控;各种类型的援助能够直接提升被投企业的竞争力和持有价值,提升未来收益水平。

02.投后管理模式不清晰,实施无序

一般而言,机制健全,业务开展有序的创投企业会根据自身特点,从投资团队负责制、投后团队负责制、投资+投后团队负责制及设立子公司制四种类型中选择投后管理机制。

其中投资团队负责制为国内主流模式,该模式依靠投资团队对项目的熟悉性直接开展工作,由于存在投资经理需跟进新项目、投资团队人员变动等客观因素的影响,投后项目的管理易出现精力分配不足、增值服务连续性不佳等问题。

投后团队负责制则是将投资实施及项目管理分开,建立专门的团队开展后期工作,权责清晰,具备明确的分工,不易出现问题,其劣势在于投后部门人员前期未直接与企业接触,双方关系磨合需要较高的时间成本;第三类为以上两类的合并,本意是希望兼顾双方优点,尽可能的降低负面影响,但是多数情况下由于创投企业本身思考不足,对于具体事宜的权责划分,具体投后工作的考核激励往往未形成合理认定,反而变成了1+1<1。第四类目前仅在一些较大型的机构尝试探索,采取成立专门服务机构的形式把投后管理进一步细化、专业化,是未来较为看好的发展方向。

03、增值服务体系的建立要点

01.明确增值服务的根本诉求

增值服务的最终目的是降低投资风险、提高项目成功率、增加投资回报、培养团队专业能力,进而铸造品牌并以此为筹码拓展项目来源。每一家创投机构必须清楚认识到自身的能力是有限的,擅长的领域,投资的风格都有各自的特点。因而对应的增值服务体系应当建立在能力、资源及“性格”特色之上,以切实的创值、增值为基础,以打造特色投后服务品牌为目标来进行体系的搭建完善。

02.设计增值服务的基本原则

为了尽可能的保证企业的发展壮大,增值服务体系应当坚持六大基本原则:

1.同理同心:充分尊重原有团队的想法,进行换位思考,建立信任理解的基础,与原团队一起为企业壮大出谋划策;

2.系统定制:根据企业发展阶段、行业及需要的资源量身定制增值服务策略与方案,切忌一时风一时雨,表面上解决了临时问题,实际埋下了隐患;

3.重点聚焦:增值服务不是什么都管,而是应综合考虑,抓住企业发展中的重大障碍及资源需求,集中资源解决核心问题;

4.授人以渔:增值服务更多的是传授管理团队方法与思路,构建与增强公司领导层的持续学习及创新能力,不越俎代庖,对创始人造成较大干扰或操纵创始人;

5.避免深陷:增值服务团队应将更多的精力放在指引方向与模式的探讨、资源的嫁接等方面,而非过于深入企业日常的具体工作,避免创始人养成过度依赖增值服务的惰性;

6.资源整合:树立合作开放心态,根据企业的不同阶段及资源需求多样化,引入第三方中介及资源方介入,根据企业实际财力进行支付,以整合一切可能整合的资源为目标。

03.实施增值服务的核心内容

由于被投企业千差万别,服务内容亦需要因地制宜,简要的说需要可以分为诊需求、练内功、促外联、接资本四个大类:

1.诊断需求,制定方案

对于早期企业:需要投入大量精力和企业“同呼吸,共命运”,把重点放在商业模式、团队搭建上;

对于中期企业:投资方的作用应主要体现在制定公司发展战略、优化商业模式、做好核心管理与技术团队的完善与激励、财务梳理、企业内部运营及后续融资等;

对于后期企业:重点应放在对接资本市场,补充资本运营人员,改制重组,中介机构协调等。

2.练好内功,规范发展

定战略:与公司核心管理层一起研讨未来公司发展战略与思路,通过案例研讨、相关培训让企业核心管理层对企业未来的发展方向与发展方式有一个清晰的定位。同时及时纠正有些老板盲目的多元化扩张的企业发展理念,坚持“有所为、有所不为”思想,做到专业聚焦,防止企业航向出现偏差;

优模式:通过商业模式的重构及优化使得企业以最佳路径和最快速度成长,通过对外部商业模式借鉴与引入,分析企业商业模式的不足进行改进,同时对核心管理层进行商业模式知识与案例培训,使得其掌握商业模式思维方法与工具;

搭班子:通过猎头及行业关系引入公司需要的人才团队,同时针对团队的激励做到位,兼顾直接激励与间接激励,协助公司在不同时期进行股权激励方案制定,同时结合公司的发展需求,有针对性的对公司核心管理层进行培训、交流,提高其在战略、管理等方面的技能;

协治理:建立高效务实的董事会,协助企业优化企业董事会规模、董事会成员结构,增加能对公司发展提出重要发展建议的成员比例,以及把关引入战略性股东等事宜,通过董事会一系列的规章制度,让公司的决策更加科学合理,健全公司决策与内控制度;

做规范:建立完善的财务管理制度与预决算制度、杜绝很多企业存在账外账问题。协助解决法务问题,如提前解决IPO时法务障碍;完善与健全企业内部的生产、营销、人力资源、供应商管理等内部运营规范与制度,通过规范化运作,一方面使得企业是一个合法合规的干净企业,符合上市基本要求,另一方面引导企业走现代化、精细化成长的优质企业之路。

3.促进外联,资源导入

关系维护:帮助企业协调与当地政府以及相关主管部门的关系;协助对媒体及未来上市相关负面报道的预防与处理;

打造品牌:协助企业制定品牌定位及宣传的战略规划,为品牌策划提有建设性的建议;协助实施品牌塑造的一系列的活动、促进公司在外的品牌与形象;为企业引入现代自媒体宣传理念,帮助构建以微信、微博等企业自媒体平台的搭建;

资源导入:根据自身机构的资源能力圈,结合企业的资源需求,实现对客户资源、供应商、技术导入、申报科技项目、政府资源协调等多方面的资源对接与接入;

行业监测:树立起企业核心层对外部行业及宏观动态监测理念,随时掌握政策、监管、市场、竞争对手动态信息的习惯;根据对行业及政策动态监测为企业下一步决策做支撑。

4.嫁接桥梁、对接资本

后续融资:协助或统筹公司后续的股权及债权融资行为;重点在于做好企业后续融资整体规划,融资的时点、选择战略股东、关键条款设置等,以及协调公司债权融资的担保等问题;

兼并收购:协助企业做好产业链上或向下的并购,引导企业做适度的外延式扩张,形成内涵增长与外延发展双腿走路模式;充当企业的兼并收购的全程 顾问,在标的选择与标的后续管理融合担当重要角色;

上市服务:协助企业做好上市时机及券商、律师、会计师等中介机构的筛选,并在中介机构与企业之间进行协调;对企业上市全程监控,把握进度与问题协调;随时跟踪IPO上市最新政策与动态,根据情况调整公司上市的进程与策略。

总之,交易合约的完成只是创业投资中充满不确定性的长跑的第一步,对于投资人而言,无论是中途退出递出“接力棒”,还是引入新血继续“远航”,项目的成功是不变的追求。对被投资企业而言,投资人的进入不仅仅是资金的进入,更是步入了一个与企业共同成长的新阶段。投后管理本质不在管,而在于助。即在对的时间,给予企业必要、有力的助推,实现价值的共创、共赢。