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私募股权行业现状与未来发展探讨

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【摘要】:
伴随互联网产业的开创,双创政策的推进,数字经济的发展,私募股权行业也经历了行业的大发展。到资管新规推出后,募资难的情况开始出现。在投资端,优质项目竞争今年也变的越来越激烈。经历过多年的行业发展,头部效应在私募股权行业影响越来越显现,大的机构在募资和投资上都具备比小公司大的多的优势。

私募股权行业现状与未来发展探讨

 

伴随互联网产业的开创,双创政策的推进,数字经济的发展,私募股权行业也经历了行业的大发展。

 

到资管新规推出后,募资难的情况开始出现。在投资端,优质项目竞争今年也变的越来越激烈。经历过多年的行业发展,头部效应在私募股权行业影响越来越显现,大的机构在募资和投资上都具备比小公司大的多的优势。

 

如果说国家已经开始向高质量的经济发展转型,那么对于私募股权行业,目前也已经进入到高质量的发展阶段,简单快速的增长阶段已经过去,现阶段需要创造更多的价值才能实现公司的发展。

 

本文从国有创投机构、市场化投资机构、企业风险投资机构三方面入手,对目前私募股权行业的现状与未来发展进行探讨。

 

一、国有创投企业的发展情况

 

国有创投企业有资源有背景,但是体制机制会受到一定的制约。私募股权行业是极其市场化发展的行业,为投资人追求持续稳定的回报。发展成效较好的国有创投企业,都是在发展之初就建立起了市场化的运行机制,在拥有国企资源优势的同时,也拥有活力,和非国有股权机构在发展上去比拼。

 

深创投成立之初国资委就表明了立场,政府引导、市场化运作、按经济规律办事、向国际惯例靠拢,立足深圳、面向全国,不塞项目、不塞人。在激励机制上大胆的进行创新,吸引了行业人才。毅达资本也是在混改的基础上增加了活力,达晨创投也构建持股平台。

 

在项目的选择上,国有创投的国资背景加市场化机制,让企业看得懂政治同时又看得懂市场,因此优秀国有创投的项目选择多数都是和国家发展战略和前景高度一致的。在科创板推出之后,很多国有创投的投资项目完美地契合了科创板的方向。同时借助国企资源背景,国有创投一方面成立很多政府基金,同时对接相关资源。达晨创投在大股东支持下,成立文化旅游产业基金,和多家机构建立合作关系。

 

二、市场化机构发展情况

 

纵观高瓴资本和红杉中国的发展,他们最初都是美元基金,早起募资过程,人脉起到了重大作用。在互联网发展的初期,他们都抓住了独角兽企业。高瓴资本当初在二级市场投资了腾讯,使得资产大幅增长。而在后期的发展过程中,高瓴资本的募资对象,也都是长周期的资金,包括大学基金以及保险基金等。

 

优秀的企业之间会建立生态,相互之间会有合作和跟投,红杉中国和真格基金有过很多的合作。而在产业的发展上,高瓴资本已经在构建产业生态,很多项目的投资不单单基于单个项目的投资回报率,而是为整个产业的布局而考虑。例如高瓴资本对宠物医院、健康产业的进军和布局。同时高瓴资本开始对并购企业进行管理价值的提升,用自身的优势帮助企业发展和价值增值,对百丽的收购正是这一思想的践行。

 

从市场化的发展来看,基金规模的持续做大也是一个趋势。资金的聚集,带来的是话语权的优势,对项目的把控力度。这对小机构带来了较大的冲击,当然对于大基金本身,保证高水平的投资回报率本身也是一个挑战,但目前越来越多的机构开始向大规模基金发展。

 

三、企业风险投资发展情况

 

在独立的私募股权机构发展的同时,企业风险投资的发展也在逐步地发展成不可小觑的力量。目前企业风险投资的形式有多种,有直接部门主导的方式,有全资子公司设立的方式,还有一些是合资设立公司或直接与第三方机构合作。企业风险投资一般单笔的投资风险忍耐性较强,长期的跟进和资源支撑是其特点。

 

企业风险投资公司,从投资方向上,一般选择与公司主业相关联和促进的投资方向。在追求财务性回报的同时,非常看重战略和科技的协同性,这样的投资好比是集团在科技创新领域的探照灯。但因为国内知识产权保障等制度还有待完善,很多科技初创企业,在被投资后会有专利技术被侵占的顾虑。

 

四、未来发展的思考

 

在度过快速发展期后,私募股权行业将越来越看重综合实力的发展,品牌和口碑将会进一步加大不同企业间的差距。运作流程的专业性,行业知识的专业性,交易执行的专业性,人才配备的合理性和科学性,投后企业的赋能发展,退出交易的合理设计,这些都是未来发展的成功因素,行业内公司的持续发展将越来越看重综合能力的提升。

 

未来的投资主体,机构投资者将越来越多,他们更加偏向于成熟稳定的基金管理公司,这样对于投资将更加有保障。同时他们会和几个有持续合作关系的基金管理公司形成持续的战略合作。另一个趋势是政府背景的资金开始凸显优势。在这样的整体募资环境下,发展成熟的机构具备竞争优势和壁垒,而对于新进入的企业,已经形成进入壁垒和挑战了。

 

从投资项目的选择上,好的优质项目竞争激烈,而且面临估值过高的情况。而且伴随宏观经济的发展,高速发展阶段已经放缓,优质的项目选取也越来越不容易。未来将考验私募股权公司对行业的研究程度,行业的发展机会仍然存在,但是需要更多的聚焦和了解才能形成自己的判断,形成自己的投资价值取向。大而全的快速发展模式,已经成为了过去,此刻需求的是对行业的理解和自身的判断。

 

投后管理未来将是驱动价值创造的核心。作为企业风险投资公司,投后企业的支撑赋能是核心的优势,被投企业和公司主业具备高效的协同。而作为独立的私募股权机构,亦需更加关注投资企业的价值增长。靠资本和概念堆积价值的时期也已经慢慢离去,投资企业真正价值的成长,将成为私募股权机构获得投资回报的核心。

 

为服务投后企业的发展,私募股权机构可以考虑建立运营团队,并且该团队需要和投资团队前期一同介入,确保从投资初期就已经开始对价值增值进行考虑。不过对于不具备条件的小私募股权机构,运营团队的人员可以考虑职能型的人才(如注册会计师、律师等),这样可以借助外部的力量为投资企业进行服务。

 

从项目的退出角度看,需要在投资之初就要考虑未来的退出策略。目前IPO退出仍然占据较大比例,但未来企业的收购和股权的转让将逐步扩大比例。科学合理的退出机制设定,退出程序的执行,都为私募股权机构的持续运转产生重大意义。

 

专业和人才是私募股权机构发展的核心。专业是私募机构的立身之本,未来的发展阶段,专业才能带来信任和发展。人才的发展,对于哪个行业都是至关重要的,但是对于私募股权行业更是精英文化的体现。人才的优秀和专业也是机构专业的基础。

 

这个行业追求的是持续稳定的投资回报,需要具备专业的交易知识,行业知识,也需要较高的情商,需要面对复杂多变的环境。当然除了具备超强的能力,品质也是非常重要的考量。好的领域投资人可以带动业务的增长,好的员工构成作战能力强的团队。优秀而稳定的团队,是公司持续稳健发展的核心。

 

持续完善的管理体系建设是发展的保障。公司的持续向上发展,需要管理体系的不断完善。私募股权机构一般人数不多,管理相对灵活机动。私募行业具备严格的规范制度,同时行业面临的风险也较大。因此从制度建设上,一方面要符合合规性,同时要具备不断完善的发展机制。通过在日常管理中构建闭环管理体系,在管理流程和业务流程的不断发展中,扬长避短,规避可能的问题点,发挥公司特色的优势,不断构建公司自身的核心竞争力。

 

总的来说,私募股权行业进入了高质量的发展阶段,快速扩张的时期已经结束。现阶段的公司应该认清自身发展的优势和环境机遇,意识到自己的不足和面临的威胁。应当抓住机遇,发挥利用自身的优势,不断地打造过硬的核心竞争力。既要有创新大胆迈步,又要稳健务实,这个时代是考验公司综合实力的时代。