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什么样的财务模型才是好模型

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【摘要】:
财务模型的构建在很多场景都有重要的应用,如对公司的财务进行分析,对公司未来进行财务预测,新公司新项目设立的的可行性分析,以及相关投资活动中的估值分析等。本文中,正略咨询将为大家介绍财务模型构建的一些标准和评价。

什么样的财务模型才是好模型

 

财务模型的构建在很多场景都有重要的应用,如对公司的财务进行分析,对公司未来进行财务预测,新公司新项目设立的的可行性分析,以及相关投资活动中的估值分析等。本文中,正略咨询将为大家介绍财务模型构建的一些标准和评价。

 

一、好的财务模型应该做到实用、规范、易读、灵活

 

财务模型是否实用是评判其好坏的一个关键因素,实用性主要体现在三个方面。第一,是否反应公司的实际,特别是公司的商业模式。不同类型行业的公司在收入、成本及固定资产购建上有不同的结构。第二,要便于理解公司的价值驱动因素。通过模型以及相关因素的敏感分析,可以帮助理解影响公司的显性价值驱动因素。第三,预测模型应考虑多种情形,如基本情况、乐观情况和悲观情况。

 

财务模型的规范性体现在形式和内容上的规范。内容应当全面,包括模型的相关假设,包括财务的预测,同时还有对预测财务报表进行分析和估值等。从方法上,使用的财务分析方法以及估值方法等都是理论和实践证明有效的方法,同时对公式使用准确。从形式上,对于不同的数据类型(假设数据、历史数据、公式计算数据)采用不同的格式进行区分,不同工作表中科目层级排布以及格式保持统一;模型构建完成后将各工作表光标定位左上角,并将活动工作表定位首张工作表。

 

财务模型需要具备易读性,即方便其他阅读者快速理解模型的结构思路和内容。首先可以建立封面工作表,将相关重要信息以及说明信息展现。其次可以使用汇总类工作表帮助读者了解相关信息,如将所有假设汇总一张表,将关键结果和财务指标汇总到总结工作表等。然后可以使用导航元素,加入目录、超链接等,方便读者在不同模块快速切换。同时可以使用附注对相关信息进行说明,使用图表便于直观展现相关结果。最后要遵循分拆原则,复杂的计算应当分多步进行。

 

财务模型的灵活性要求模型可以根据假设的变动自动更新最新结果,同时公司商业模式发生变化时,原模型可以较方便地进行扩展。这要求首先单元格的计算公式中不可以有手动输入的假设数字,必须是从假设表或历史数据引用。其次要求同一科目在多张工作表出现时,只计算一次,其余的直接引用前一个计算结果即可。

 

二、财务模型构建需要通过模型检查

 

01、模型平衡性检查

 

财务模型构建的基本要求之一就是资产负债表要平衡。资产负债表的不平衡通常可能在如下的方面存在问题。首先现金流量表的科目是否正确,资产负债表中除现金外所有项目的增减都应体现在现金流量表,且只体现一次。其次关注现金流量表中科目的正负号是否正确。另外单元格的计算公式如果存在错误,有些也会导致资产负债表的不平衡。在资产负债表平衡后,还要进行模型压力测试,例如可以把收入增长率、成本占收入比例等改为极端值,看模型是否平衡。

 

02、模型合理性检查

 

财务模型构建之后,需要检查模型的合理性,对一些不太合理的过程和结果找到原因并进行修正。一种情况是相关的错误可能引发不合理,如公式中有手动输入的数字、引用科目错误等。另外需要考虑模型的预测期间是否合理,如果相关的比率在现行的计算中未达到稳定,可能考虑延长预测区间。最后可以关注现金流中是否存在明显的不合理,如是否存在某一科目收入或支出占现金流比重过高,再如净现金流在预测其内大多期为负值则需要寻找导致该情况的因素,同时和管理层进行沟通建议等。

 

三、模型的建立应该基于行业交流和经验

 

一个好的财务模型的建立,不是闭门造车完成的,需要与公司管理层、行业相关人员进行交流进行完善的。对于财务模型中的商业模式,管理层是最具有发言权的,所构建的模型必须体现和反应公司的商业模式。同时公司管理层一般都是行业专家,对于模型中相关假设,他们很容易可看出是否有哪些不合适。同时对于涉及未来经营的情况,以及财务模型中看到的一些问题,可以与管理层实际交流,进一步反映在模型中。如果有条件可以与行业专家交流,可以了解行业的最新动态,以及专家对未来趋势的看法,可以对模型确认和更新。

 

四、总结

 

一个好的财务模型构建之后,随着数据和环境的变化,也是需要后期更新与调整的。同时模型也有一定的适用性和局限性,一方面模型基于公司的历史和未来预测,为财务分析和估值等奠定基础,同时可以让用户更好地了解公司的商业模式,另一方面也要看到即便是基于当前合理假设,未来不确定因素也是存在的,因此模型的预测和分析仅能提供一个参考。财务模型的构建在某种程度上是一门技术,也是一门艺术。